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汇丰近日发布研报称万博manbext体育官网，中国宏桥（01378）苍劲的2024年下半年功绩，适当阛阓预期与之前的功绩预报，主要成绩于铝土矿和铝价高涨以及铝土矿握续缺少，该机构预测2025年基本面仍然矜重。汇丰在研报中看护关于中国宏桥股票的“买入”评级，见解价上调至17.10港元（从此前给予的16.00港元上调），尽管最近股价有所反弹，但汇丰仍然强调估值和股息收益率仍然颇具迷惑力。
汇丰分析团队在研报中暗示，中国宏桥论说了2024年息税后利润（NPAT）约为东说念主民币224亿元，同比增长95%，意味着下半年盈利约为东说念主民币132亿元，同比增长47%，适当预期。汇丰暗示，苍劲的推崇主要归因于：1）
由于铝土矿缺少，氧化铝价钱飙升（同比高涨78%），2024年下半年铝价钱高涨（同比高涨14%）；2）
鄙人游需求苍劲、摆布率莳植和铝制造居品阛阓份额增多的情况下，2024年下半年铝合金以及制造居品的销售量大幅增多；3）20
24年下半年，GP全体利润率显耀莳植到29.5%（而2024年上半年为24.2%），氧化铝利润率同比增长4.2倍，并暗示中国宏桥冷酷的末期股息为1.02港元/每股（加上0.59港元/每股的中期股息，这也意味着2024年的派息率高达为63%，而2023年则约为47%），c11%的股息收益率（基于2025年3月14日的收盘价），超出了汇丰分析团队的预期。
汇丰分析团队简报的重心在于，预测2025年景本开支将在东说念主民币100-130亿元之间，与2024年基本不异；管理层则预测2025年铝价钱将平稳在20500-21500元东说念主民币/吨之间，预期氧化铝以及铝土矿价钱将趋于闲居化；中国宏桥莫得谋略扩展铝居品产能，更多产能预测将在2025年雨季前迁往云南；中国宏桥陆续通过提供高股息来强调鼓吹报告
在研报中，汇丰分析团队预测，中国宏桥2025年盈利将下落约8%——2024年十分苍劲的氧化铝利润不太可能叠加，可能对消2025年铝板块苍劲的平均销售价钱和产量所共同带来的增长。尽管产能增长仍然疲软，氧化铝利润率将在2025年复原闲居，但汇丰分析团队以为上行催化剂仍然苍劲，主要在于：1）自3月中旬以来，SHFE阛阓已启动去库存，反应需求正在复原至正轨；3月-4月的传统旺季对铝需求的苍劲推动，可能陆续支握铝价；2）握续的国内花费刺激策略和愈加细巧的国际供应需求动态可能将陆续支握铝价；3）
中国企业产能上限撑握着铝行业坚实的基本面；4）中国宏桥的股息收益率朝上10%。
汇丰分析团队将中国宏桥的见解股价从16.00港元上调至17.10港元，并看护关于中国宏桥的“买入”评级。该机构使用7.5x的远期市盈率（不变）得出见解价钱，并将其应用于汇丰测算的2025年每股收益2.16元东说念主民币（此前预测为1.97元东说念主民币）的预期，基于1.05港元/东说念主民币的汇率。汇丰最新给予的见解市盈率远高于2018年以来的历史平均水平，该机构以为中国宏桥的基本面矜重，股息收益率朝上10%，仍有显耀上行空间。
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背负剪辑：史丽君 万博manbext体育官网